益丰药房:稳步扩张 精细耕作铸就卓越企业
行业由粗放增长进入精细竞争阶段,益丰药房越企业连锁药店优势明显将于竞争中获胜 近三年药品零售行业增速分别是稳步9 6%、9 8%、扩张9 2%,精细我们预计未来几年该增速将维持在g%左右。耕作全国药店数量经过前几年持续增加,铸卓2016年首次出现下降,益丰药房越企业在统计的稳步25个省份中,11个省份药店数量出现下降,扩张下降较多的精细省份在四川、广东、耕作吉林等门店数量多、铸卓竞争较激烈的益丰药房越企业地方。我们预计全国药店数量已接近饱和,稳步今后数量维持平稳。扩张药店数量维持平稳,但行业规模仍在扩大,对于留存下来的药店形成利好。 近年来药品流通行业监管趋严,单体药店在竞争中处于劣势,数量从201 3年的28万家减少到201 5年的24万家,我们预计未来几年单体药店的数量将进一步被连锁药店挤压。大连锁药店凭借成本优势、品牌优势、一体化的运营管理,将会在行业中获取更大的市场份额。 公 司外延扩张质量优异,未来几年增速可观 公司通过“自建+收购”新增门店,在2015年上市之前,以自建门店为主,上市之后逐渐加大了收购门店的力度,2016年第三季度收购和自建门店数量接近1:1。财务数据反应,不论是在上市之前的自建门店为主的阶段,还是在上市后“并购+自建门店”相结合的阶段,公司营业收入增速始终高于门店数量增速,公司门店扩张运营质量优异。 公司在2015年年报里计划在三年内完成新建1000家门店,并购相当于1000家门店销售规模的并购目标。按照公司2015年店均销售收入为267万元计算,当这些收购和新建的门店成熟后,公司销售收入将达到82亿元,相当于2015年收入的2 88倍,公司未来几年增速可观。 医保资质带动药店销售增长,关注新增医保门店进展 能否拿到医保资质是决定药店销售收入的重要因素,拿到医保资质药店销售收入比没拿医保资质之前可提升30% -50%。201 7年2月,公司公布在南京获得93家医保门店资质,公司在江苏的医保门店比例由2015年的1 5%上升到72%,将带动江苏地区销售收入显着增长。目前公司医保门店比例低于50%的省份有江西、上海和浙江,建议积极关注当地药店医保资质放开进度。 首次覆盖,给予“推荐”评级 行业集中度将进一步向大型连锁药店企业集中,公司作为全国排名第十的药品零售企业将受益集中度的提高;公司外延经营质量优异,扩张路径清晰, 未来几年收入增速可观;医保门店数量增长也将贡献业绩。预计公司 2016 年、 2017 年、 2018 年 EPS 分别为 0.61 元、 0.78 元、 0.98 元,对应PE 为 49 倍、 38 倍、 30 倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示: 外延扩张不达预期。
- 最近发表
- 随机阅读
-
- 华为推送HarmonyOS NEXT 5.0.0.102 SP8更新:新增屏幕朗读 提升网速
- 四川辣酱美国爆红被拍出天价 中国调料迷倒老外
- 美联储加息落地!投资者如何配置资产 一图看懂美联储加息
- 顶点软件603383天圣制药002872中签号中签结果最新出炉
- 上汽总经理:MG三电终身质保、零自燃承诺 友商根本做不到
- 北京2017年安排230个重点工程 总投资达13157亿元
- 人社部:1870家医疗机构可跨省异地就医住院直接结算
- 数说《外科风云》收视率 制作方正午阳光负面不断如何破局
- 字节视频生成模型PixelDance上线即梦AI:用户可免费体验
- 洁美科技002859惠达卫浴603385/732385申购 中签率中签结果查询
- “航空医疗转运”“安宁疗护”等价格项目立项 收费将有据可依
- 网红餐厅鼻祖有哪些?约会去哪些餐厅?餐厅怎么打响知名度
- 《安多》新季明年开播
- 女子买五花肉肥肉全被扎带隐藏 商家称整个市场都这样
- 龙蟠科技603906达安股份300635金麒麟603586申购 中签率中签号查询
- 国家食品药品监管总局曝光三批次食品抽检不合格
- 贾跃亭:FF再获3000万美元融资 明年1月首批原型车将亮相
- 今天(11月24日)油价调整最新消息:油价调整上涨概率加大
- 马云最新演讲 马云在世界智能大会做演讲内容与观点汇总
- 三种外资丙肝新药通过技术审评 有望近期上市
- 搜索
-